指数涨1.82%，沪深300 涨0.56%，子板块中，消费建材受地产资金面利好消息影响，涨幅居前，与我们在上周周报中的判断较为吻合，周期品种玻纤板块亦取得较好正收益。我们认为后续地产链条估值修复有望延续。个股中，鲁阳节能、中材科技、亚士创能、坚朗五金和三棵树涨幅较大。
政策、基本面和估值三个维度看，消费建材反弹或有望延续政策端，我们认为下一步，按揭贷款额度边际改善区域有望逐步扩大，而对于房地产企业的资金支持政策也有望更加细化，行业仍存在进一步的政策催化空间。10 月23 日，全国人大授权国务院在部分地区开展房产税改革试点，试点期限为五年，我们认为此次房产税政策力度仍可能较为温和，短期内明显改变住宅市场供需格局的可能性较小，新建住宅需求在短期内仍有望维持高位，为消费建材企业的中长期成长提供空间。作为典型的周期性股票，建材板块也在波动中上涨。
基本面端，我们认为地产在融资改善下，数据端在明年初或得到改善。竣工顶点延后降低了行业β的波动性，有利于龙头公司更好的体现自身α。毛利率端的同比下行压力有望在11-12 月有所缓解，明年缓解幅度或更大。然而，电力生产的短期暂停对传统意义上高能耗的建材行业造成了重大打击。如何看待建材行业的投资前景？建材行业的主要驱动因素是什么？对于关注周期股的投资者来说，这些都是非常重要的问题。。总体而言，我们认为消费建材当前板块基本面处于底部。
估值端，目前一线龙头公司中的东方雨虹、三棵树和坚朗五金仍处于2016年以来的较高估值区间，北新建材、伟星新材已跌至2016 年之后的中值以下，而其他的二线龙头则已经跌至历史较低水平。
短期继续推荐顺周期品种，关注地产链政策及资金改善1)我们预计后续地产侧需求有望触底回暖，稳增长也有望边际提振基建需求。2020年年中牛市开始，周期股开始持续上涨。供给侧逻辑影响股价弹性:水泥受能耗双控限制，供给收缩产生的价格高弹性有望在Q4 持续；玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限，供需紧平衡带动产品价格上涨，龙头业绩有望超预期；玻璃供给刚性较强，需求此前受到下游资金和限电影响，但近期库存或继续迎来下行期，竣工向好的趋势持续性有望较好。2)消费建材短期内或仍受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，但中长期看，龙公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道。
投资建议
水泥推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥；玻纤推荐中国巨石、中材科技等；玻璃推荐旗滨集团、信义玻璃、福莱特等；消费建材中长期推荐东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、三棵树、科顺股份等。
风险提示:基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。
